在4月中旬舉辦的美國亞特蘭大MODEX2026國際物流展上，菜鳥集團向全球供應鏈行業展示了其首款自主研發的攀爬機器人ZeeBot。這款專為高密度倉儲場景設計的特種機器人，集成了地面高速移動與貨架垂直攀爬功能，標志著物流自動化領域的技術突破。此前，該產品已在廣東東莞完成首個智能倉儲項目落地，為后續規模化應用奠定基礎。
展會閉幕后半個月，阿里巴巴集團發布公告稱，擬通過設立基礎設施不動產投資信托基金（暫命名中興菜鳥REIT），將旗下嘉興物流園區資產分拆并在深圳證券交易所上市。該園區由嘉興傳云及嘉興傳祥兩家阿里間接全資子公司持有，中金基金與中金公司將分別擔任公募基金及資產支持專項計劃管理人。通過專項計劃認購全部證券，REIT將實現對兩家特殊目的公司100%股權收購，使嘉興園區持有主體脫離阿里集團合并報表范圍。
此次資產證券化早有端倪。杭州市發展改革委3月發布的《2025年主要工作和2026年工作思路》明確提出，將推動菜鳥物流REITs等項目落地，力爭民間投資占比突破50%。作為菜鳥長三角供應鏈網絡的核心樞紐，嘉興物流園區占地670畝，位居華東快遞物流樞紐規模榜首、全國第二。其地理位置毗鄰阿里巴巴杭州總部及上海周邊港口，兼具快速入倉與國際貨物中轉優勢，2023年物業估值已達19.2億元。
菜鳥的資本運作布局可追溯至2019年。當年3月，公司于上交所發行中國首單可擴募REITs產品——"菜鳥中聯-中信證券-中國智能骨干網倉儲資產支持專項計劃"，總規模50億元，首期發行利率4.45%。通過滾動發行專項計劃，菜鳥將募集資金持續投入新倉儲設施建設，形成"資產培育-證券化-再投資"的閉環。2024年4月，公司聯合人保資本設立30億元倉儲物流股權投資基金，聚焦長三角、京津冀高標準倉儲設施，中國太平及申通快遞作為戰略投資者參與。
2025年，菜鳥與中國人壽的合作進一步深化，雙方共同發起超17億元倉儲物流投資基金，重點布局長三角及長江中游城市群。這已是雙方第三次攜手，此前合作資產管理規模累計超150億元。目前，菜鳥在長三角、珠三角、京津冀等區域持有大量倉儲資產，若嘉興物流園區REIT成功落地，或將成為阿里巴巴倉儲資產批量化上市的起點。
跨境物流版圖方面，菜鳥已在全球18個國家和地區建成超50個海外倉，倉儲總面積達1650萬平方米，其中跨境專用倉超300萬平方米，穩居全球跨境電商倉網規模首位。嘉興物流園區作為跨境物流倉的重要組成部分，其證券化將為菜鳥海外倉網絡融資提供風險緩沖。值得注意的是，2026財年第一季度，阿里巴巴"所有其他"板塊收入同比下降28%，菜鳥營收下滑成為主要拖累因素之一。
從技術突破到資本運作，菜鳥正通過多元化路徑重構物流資產價值。盡管REIT項目申報邁出關鍵一步，但其最終落地仍需跨越監管審批、市場定價等多重考驗。在物流行業智能化與資產證券化雙重趨勢下，這家曾折戟IPO的企業，正以全新姿態探索產業與資本的深度融合。
